中国华融120亿债转股，将成光大银行主要股东

3月13日，中国华融公告称，将持有的光大转债申请实施转股。

中国华融将成光大银行主要股东

按照披露的持有数据估算，中国华融持有光大转债金额超过120亿元，可以转换为36亿股光大银行股份。按照目前光大银行股东持股情况来看，中国华融持股数量至少排名第四位。

但是在2022年年中，中国华融刚刚120亿卖掉了自己的湘江银行，此时为何入股光大银行，而且从账面来看，还是溢价买入。

市场分析人士认为：此次出手，是华融转型后支持银行增强资本实力、从而增强服务实体经济发展能力的一项重大业务。也并不会因为溢价转股而“亏本”：预计光大银行分红收益能够为华融贡献稳定现金流；此外综合多家券商观点，2023年银行板块呈现出“向下有支撑、向上有空间”的特点，未来估值修复可期。

一卖一买同样都是120亿，其所站的高度并不在一个层面上。首先化解中小银行风险是金融资产管理公司重要任务之一。而卖掉湘江银行是华融自身“瘦身化险”的需要。其次，光大银行是12家股份制银行之一，资产规模超6万亿。而湘江银行则是城商行，不是一个级别。

即便如此，此举也需要更多的理由和解释。

中国华融是中信打造“大不良”的重要平台

中信集团的“大不良”布局或许是最好的解释。

在成为华融第一大股东的2022年，中信集团推出稳住经济大盘的29条举措，进军不良资产处置市场。提出加强与中信银行、华融等金融子公司的业务协同，积极推动房地产及其他领域不良项目的处置，积极盘活底层资产。充分利用信托公司搭建风险资产处置平台，为面临债务危机、处于重组或破产重整程序的企业提供信托服务，助力企业提高风险处置效率，化解经营风险。

此外，在中国华融2023年的工作会议中，中信集团公开提出了自己的“大不良”概念，这是明显区别于其他央企的特征。

中信集团的“大不良”都有哪些？都做了什么？

首先是中信金控。中信金控囊括中信银行、中信证券、中信信托、中信保诚人寿保险4家公司，总资产近10万亿元，分属四个金融领域。

从不良资产行业角度来看，中信银行、中信证券以及中信信托都有大量不良资产资源。中信银行资产规模8.23万亿元，2022年，中信银行与中信城开一起接盘佳兆业500亿货值的项目。

中信证券的总资产为1.36万亿元，已成立特殊资产部，全面展业。

中信信托的总资产为493亿元。2022年，中信信托与中国华融一起纾困融创董家渡项目。

其次是新型城镇化板块下的中信城开。

中信城开，对外主攻城市更新、TOD、区域产业转型升级等；在中信集团内部则与兄弟单位协同，化解地产风险。自成立以来，已先后投资落地47个项目，其中10个项目已全面结束，回收全部本金及收益，释放全部风险，实现了“投、融、管、退”全链条闭环。

最后是中国华融。

中国华融加入中信集团的初期，在忙于自身的风险出清的同时也在中信集团的发展战略中寻找位置。现在定位已清晰：中信集团指出华融要发挥专业优势和独特作用，成为中信在“大不良”领域的一张靓丽名片。

中信集团与旗下子公司母强子强，更加重视强强联手，协同合作。中国华融从目前参与处置的项目来看，已经初步实现了与中信集团旗下子公司的协同。除了上述融创董家渡项目外，还与中信城开联手盘活了湖南最大的民营房企华晨集团的多个烂尾楼。

当然，全国性AMC牌照是中国华融最重要王牌。